【11月21日财经早餐】国新办重磅预告！美联储官员再放鹰派信号，英伟达财报公布

一、盘前要闻

宏观：

国务院新闻办公室将于11月22日上午10时举行国务院政策例行吹风会，请商务部国际贸易谈判代表兼副部长王受文和外交部、工信部、央行、海关总署有关负责人介绍促进外贸稳定增长的有关政策措施，并答记者问。热

美联储理事鲍曼表示，美联储应在货币政策上采取谨慎的态度，降低通胀的进展似乎已停滞不前。美联储理事库克表示，如果劳动力市场和通胀按预期发展，继续降低政策利率至中性水平将是合适的。

美股三大指数收盘涨跌不一，纳指跌0.11%，标普500指数平收，道指涨0.32%。热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨1.44%。

国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货涨0.88%报2654.1美元/盎司，COMEX白银期货跌1.03%报30.94美元/盎司。国际油价小幅下跌，美油2025年1月合约跌0.29%，报69.04美元/桶。布油2025年1月合约跌0.37%，报73.04美元/桶。

行业：

工信部修订发布《光伏制造行业规范条件》和《光伏制造行业规范公告管理暂行办法》，引导合理布局光伏制造项目，鼓励集约化、集群化发展。引导光伏企业减少单纯扩大产能的光伏制造项目。新建和改扩建光伏制造项目，最低资本金比例为30%。热

国家医疗保障局发布《放射检查类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，CT、磁共振、X光收费将执行新规。

据百川盈孚数据，2024年11月18日正丙醇市场均价为10900元/吨，单日上涨0.93%，周均价环比上涨10.66%，较9月均价8700元/吨上涨25.29%，较年初均价7400元/吨上涨45.95%。

公司：

英伟达2025财年第三季度调整后每股收益为0.81美元，预期0.74美元；营收351亿美元，预期332.5亿美元，上年同期为181.2亿美元；净利润193.09亿美元，预期169.3亿美元。数据中心营收308亿美元，预期291.4亿美元。游戏营收33亿美元，预期30.6亿美元。毛利润率75%，符合市场预期。预计四季度营收375亿美元+/-2%，分析师预期371亿美元。英伟达美股盘后跌幅收窄至1%，此前一度跌超5%。

二、前瞻

11.21-美国至11月16日当周初请失业金人数、美国11月费城联储制造业指数

11.22-美国11月标普全球制造业PMI初值、美国11月标普全球服务业PMI初值

三、舆情热点

固态电池-华为专利曝光、宁德时代开始样品验证，华为攻克硅基负极难题！固态电池有望扩大应用多家负极材料公司纷纷布局；

无人驾驶/特斯拉-两部委:加快开展智能网联(自动驾驶)汽车准入和通行试点，有序推动自动驾驶;热

AI智能体-Op­e­n­AI和谷歌纷纷放出多智能体系统相关招聘信息；李彦宏表示，智能体是AI应用最主流形态，即将迎来爆发点；

华为链/机器人-华为布局具身智能人形机器人商用“蓄势”继续；英伟达、宁德时代、长安汽车纷纷入局人形机器人；鸿蒙智行携全家族车型亮相，余承东在直播时意外透露，“尊界”将于11月26日的发布会上，与Ma­te70一同亮相；

数据中心-中国国家互联网信息办公室提出了全球数据跨境流动合作倡议/国家数据局：加快建设全国一体化数据市场；

四、热门研报与纪要

1.【开源通信】2025年年度投资策略：以AI为主攻，聚焦三大赛道

【观点】

2025年赛道一：以AI算力为主攻方向，聚焦强Alpha高成长确定性标的

全球AI大模型快速迭代，对于算力需求有望持续高涨。【光通信】迈入AI高速率时代，2025年，1.6T有望规模出货，硅光光模块渗透率有望加速提升，CPO、LPO、薄膜铌酸锂、相干等新技术多线并进，勾勒全新成长曲线；AI驱动主流计算芯片和单机柜功耗不断增长，逐步突破风冷散热极限，国内运营商积极推动液冷试点和解耦，【液冷】迎来黄金时代；IDC向【AIDC】升级，同时有望带动【服务器】、【交换机】、【铜缆】持续迭代，长期【边缘算力】有望接力，以【运营商】为代表的数字经济龙头持续加大算力投资，算力产业链长期成长空间广阔。

2025年赛道二：海缆行业迎来复苏，投资价值凸显

江苏海风大丰国信项目积极推进中，期待未来二期竞配，同时进入到十四五末期，国内各地招标并网或迎来加速，市场信心有望逐步提升，【海缆】作为海风产业链较确定性环节，有望核心受益。我们认为，我国海风发展具有以下三大推动力：（1）供需端：我国东部沿海省份用电负荷大，海风资源丰富，开发潜力大；（2）政策补贴端：沿海省份出台多项海风规划政策超预期；（3）成本端：海风产业链长，降价空间多；风场的规模化和风机的大型化，原材料整体企稳或下降、大兆瓦、漂浮式、柔性直流输电等技术进步，都将有望带来海风建设成本的降低，从而促进平价推进，带动需求端增长。

2025年赛道三：国家强调自主可控，卫星互联网迈入“破茧成蝶”成长期

我国强调推动高科技领域自主可控，通信自主可控主要围绕【卫星互联网】、【工控自动化】、【工业互联网】等展开。我国【卫星互联网】产业渐行渐近，展望产业链各环节，我们认为受益情况各有不同：（1）卫星制造环节：优先受益于卫星发射增量需求，关注卫星载荷供应商、卫星平台零部件供应商；（2）卫星发射环节：关注发射资源分配、发射节奏及技术发展带来的产业催化；（3）地面设备环节：关注高价值量核心网建设各环节，以及终端市场；（4）卫星运营环节：星网、垣信分别牵头星网、G60，双线共进，有望快速构建卫星网络。

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